Методы оценки бизнеса: как правильно определить стоимость компании

О чем речь? Каждый из методов оценки бизнеса имеет достоинства и недостатки в зависимости от целей анализа, характеристик компании и особенностей рынка. Важно правильно выбрать подход, чтобы получить объективные показатели.

Почему используются? Оценка бизнеса обязательна при покупке, продаже или инвестировании в компанию. Корректный анализ помогает избежать ошибок и принимать обоснованные решения на основе полученных данных.

Из этого материала вы узнаете:

• Зачем проводить оценку бизнеса
• Критерии оценки бизнеса
• Основные подходы и методы оценки бизнеса
• Какой метод оценки бизнеса компании выбрать
• Часто задаваемые вопросы об оценке бизнеса

Зачем проводить оценку бизнеса

Профессиональной оценкой любого бизнеса занимаются независимые оценщики. В их обязанности входит анализ состояния отрасли, в которой работает компания, изучение документации, проведение финансового анализа, расчетов и подготовка отчетностей, которые используются бизнесменами в их целях.

Ситуации, в которых оценка бизнеса необходима:

• торговля (продажа/покупка) компанией и долями в ней;

• реструктуризация любых типов (поглощение, слияние, ликвидация);
• процесс выкупа имущества владельцев долей компании;
• разрешение спорных ситуаций касаемо цены имущества компании (конфискационных либо налоговых);
• защита бизнеса от краха и банкротства.

Во всех представленных случаях обращение к оценщикам для получения отчетности о проведенной оценке просто необходимо. Кроме всего прочего, оценку бизнеса можно провести «для себя», чтобы:

• знать, сколько на самом деле стоит компания;
• уметь правильно управлять компанией и знать, во что инвестировать, а от каких вложений отказаться;

• составлять правильные бизнес-планы с реальными значениями;
• узнать, кредитоспособна ли компания и может ли она использовать свои активы в качестве залога.

Критерии оценки бизнеса

К базовым критериям оценки бизнеса принято относить:

• Организационную форму. Здесь речь идет об оценке всего капитала компании и ее акций. При наличии другой организационной формы (ЗАО, ООО и так далее) во внимание берется капитал каждого совладельца. Каждый случай характеризуется проведением индивидуальной работы в зависимости от принятой организационной формы.
• Имущество. Здесь речь о том, что большая часть цены бизнеса распределяется на имущество компании. При оценке внимание обращают на все, начиная материальным имуществом и заканчивая активами нематериального типа (патентами, лицензиями и так далее).
• Структуру компании так же важно изучать при проведении оценки бизнеса. Здесь во внимание берутся все офисы, представительства, филиалы, словом, все, из чего состоит компания. Важно учитывать, что во внимание берутся как представительства, расположенные в РФ и ее городах, так и заграничные.
• Деньги. Работа компании полностью зависит от притока финансов из разных источников. Это в большой степени влияет на бизнес и его цену. Кроме всего прочего, специалистами оценивается движение средств внутри предприятия (к примеру, переводы между счетами).
• Репутация. Критерий, который принимается во внимание при оценке бизнеса. Дело в том, что репутация напрямую влияет на востребованность компании среди потребителей. Репутация делится на массу факторов, каждый из которых учитывается при проведении расчетов.
• Уровень эффективности бизнеса. Чем эффективнее бизнес, тем выше его стоимость. Постольку-поскольку от данного критерия полностью зависит прибыль компании, он является одним из главных.

По программе поддержки предпринимательства и малого бизнеса

Полезные материалы по продажам из закрытого клуба Деловой Среды

Мы знаем, как руководителям сейчас непросто, поэтому подготовили материалы, внедрив которые, вы можете увеличить количество продаж ваших менеджеров на 60%. Обратите особое внимание на 3 документ, его важно знать каждому!

Скачивайте и используйте уже сегодня:

Рабочие способы, как увеличить средний чек в продажах

2 действия, которые увеличат не только чек, но и продажи как минимум в 2 раза

Как в 5 шагов делегировать задачи, чтобы сотрудники выполняли их с первого раза

Как в 5 шагов делегировать задачи, чтобы сотрудники выполняли их с первого раза

Как сделать KPI для отдела продаж, чтобы прибыль росла на 20% и более?

то нужно сделать, чтобы клиент понял, что ему нужны именно вы

Чек-лист. Как презентовать себя по правилу 4П

42 пункта, которые помогут сформировать правильное представление о бренде

Скачать подборку бесплатно

PDF 2,5 mb

Уже скачали 27173 человек

Только до 3 мая

Полезные материалы по продажам из закрытого клуба Деловой Среды

Рабочие способы, как увеличить средний чек в продажах

Как в 5 шагов делегировать задачи, чтобы сотрудники выполняли их с первого раза

Как сделать KPI для отдела продаж, чтобы прибыль росла на 20% и более?

Чек-лист. Как презентовать себя по правилу 4П

Только до 3 мая

Введите ваши данные для получения доступа к файлу:

Введите ваши данные для получения доступа к файлу:

Основные подходы и методы оценки бизнеса

Существует три методики оценки любого бизнеса: затратная, доходная и сравнительная. В каждой из них существуют свои особенности.

Сравнительный подход

При сравнительном подходе, чтобы вычислить стоимость компании, проводят ее сравнение с похожей, цена которой озвучена. Для этого во внимание берут стоимость завершенных сделок либо расценки из объявлений, размещенных в сети.

Для оценки бизнеса лучше всего брать во внимание цены законченных сделок. Это позволит сделать стоимость бизнеса реальнее. При недостатке либо отсутствии достоверных данных оценщиком могут использоваться цифры из объявлений.

При использовании сравнительного подхода к оценке бизнеса стоимость аналогичных компаний регулируется в зависимости от многих факторов, среди которых:

• Перепад между ценой предложения и окончательной стоимостью совершенной сделки. Дело в том, что оценщик может намеренно снизить стоимость сделки, чтобы сбить цену, которая уже известна.
• Время нахождения предложения о продаже на рынке. Чем его больше, тем вероятнее то, что будет проводиться торг.
• Уровень соответствия характеристик оцениваемой компании параметрам аналогичных. К примеру, если у компании-конкурента четыре склада, а у оцениваемой только три, нужно провести корректировку на тот самый «лишний» склад
• Вопрос соответствия цен других компаний прочим предложениям рынка. При завышенных либо заниженных ценах оценщик просто должен вычеркнуть их из проводимого расчета.

Однако, не всегда сравнительный подход применим в оценке бизнеса. Все дело в том, что похожие по характеристикам компании не всегда возможно найти. Даже при обнаружении похожей компании на рынке подлинную информацию о ней не всегда можно найти.

Затратный подход

Данный метод оценки бизнеса опирается на цену активов, принадлежащих компании. В его основе лежит предположение о том, что стоимость бизнеса целиком и полностью зависит от уровня вложенных в нее средств.

Этот подход говорит о том, что стоимость бизнеса —средства, оставшиеся у владельцев компании после продажи имущества и погашения задолженностей.

Существует две методики затратного подхода в процессе оценки бизнеса:

• При использовании метода чистых активов оцениваются как материальные, так и нематериальные активы —транспортные средства, оборудование, недвижимость, различные ценные бумаги, изобретения и товарные знаки. Далее оценщик из получившейся суммы вычитает долговые обязательства.
• При методе ликвидационной стоимости оценщик вычисляет сумму, которую собственник бизнеса может получить при продаже компании и всех ее материальных активов. При этом во внимание берутся средства, потраченные на снесение всех зданий, налоги на продажу, комиссионные выплаты и так далее.

Применение затратного подхода оправдано при отсутствии стабильного дохода от компании. Это может быть время ее ухода с рынка либо первое время существования. Данный подход не используется в том случае, если компания имеет мало активов либо не имеет их вовсе.

Доходный подход

Основывается на будущую прибыль компании. Этот подход основан на предположении о том, что компания будет повышаться в стоимости в зависимости от того дохода, который будет приносить в дальнейшем. Вывод прост: чем прибыльнее бизнес, тем выше может быть его стоимость.

Доходный подход имеет два метода —прямая капитализация и дисконтирование. Популярнее всего оказывается второй метод. Здесь оценщик делает доходный прогноз для компании на несколько лет вперед. Далее при помощи ставки дисконтирует доход ближе к дате оценки. Это означает, что оценщик проводит расчет того, сколько на данный момент будут стоить доходы компании. Далее оценщик суммирует будущую прибыль и проводит деление на величину (1+i)n, в которой I означает ставку дисконтирования, а n —длительность прогноза в месяцах. Результат вычисления и будет равен стоимости компании.

Чаще всего будущих инвесторов либо тех, кто хочет купить компанию, волнует не стоимость или количество принадлежащих ей активов, а размер прибыли, которую она им принесет. Потому доходный подход лучше всего применять для определения стоимости компании при дальнейшей ее продаже, покупке либо инвестициях в ее развитие.

Читайте также

Методы и типы принятия управленческих решений

Каждый подход имеет свою логику расчетов — ни один из них не универсален и не подходит для всех случаев оценки. По этой причине оценщик обязан принимать во внимание специфику бизнеса, его особенности, вид стоимости и цель проведения оценки.

При проведении оценки бизнеса специалист может пользоваться всеми тремя методами, а может двумя или одним, при условии, что этого хватит для расчета. Оценщик обязательно должен разъяснить в отчете причину, по которой не использовал тот или иной подход.

Какой метод оценки бизнеса компании выбрать

После того, как все подходы к оценке бизнеса тщательно проанализированы, всю информацию нужно структурировать, попутно определив плюсы и минусы каждого метода.

Согласно теории, вне зависимости от того, каким подходом было решено пользоваться при оценке, стоимость бизнеса должна быть неизменной. Но практика показывает, что добиться этого почти нереально.

Сегодняшняя ситуация на рынке далека от образцовой, конкуренция не является совершенной, а количество показателей, лежащих в основе формул, неоправданно велико. По этой причине при применении разных подходов можно получить совершенно разные результаты. Выбор нужно останавливать на том, который максимально подходит к параметрам того или иного бизнеса. Вдобавок ко всему, сейчас весьма популярна опционная модель, допускающая зависимость стоимости компании от внешних обстоятельств.

Часто задаваемые вопросы об оценке бизнеса

В чем заключается процедура оценки бизнеса?

Продолжительность оценки бизнеса индивидуальна и зависит от количества имеющихся в ее собственности активов и прочих особенностей. К примеру, микробизнес может быть оценен за 10 рабочих дней. Крупный же холдинг будут оценивать до месяца.

Как выбрать компанию для проведения оценки бизнеса?

Проведение оценки бизнеса регулируется ФЗ № 135. Статьи 15, 15.1 и 16 в подробностях описывают требования, предъявляемые к оценщику. Так, по закону эксперт, проводящий оценку, непременно должен иметь действительный страховой полис, состоять в саморегулирующейся организации и иметь бумагу, служащую подтверждением наличия у него образования в сфере оценки бизнеса, а фирма, сотрудником которой он является, должна иметь банковскую гарантию надлежащего исполнения обязанностей по договору, если это предусмотрено законом РФ и самим договором.

Независимость оценщика либо компании заключается в отсутствии имущественных интересов в оцениваемом объекте, а также вещевых либо обязательственных прав вне существующего договора и тем, что компания либо оценщик не выступает в качестве аффилированного лица заказчика, не состоит в родственных связях либо близких отношениях с членами коллектива, а гонорар заказчика не зависит от конечной стоимости компании.

При членстве в СРО, наличии страхового полиса и банковской гарантии предполагает автоматическое соблюдение всех правил и норм, и стандартов, которые для этой деятельности установило государство. При этом эксперт должен полностью гарантировать сохранность всей документации и конфиденциальность коммерческой тайны, к которой ему дан доступ по служебной необходимости. Копии всей необходимой для проверки документации оценщик должен хранить не менее 3-х лет.

Ответственность в подборе оценщика бизнеса целиком и полностью лежит на клиенте. Именно по этой причине важно выбрать грамотного эксперта, способного разобраться во всех тонкостях. Наличие опыта в сфере оценки бизнеса и хорошей репутации —очень важный момент, когда активы заказчика представлены нетипичным набором. В этом случае важно знать, имеет ли оценщик технический арсенал, подходящий для работ специального назначения.

Что нужно сделать, чтобы избежать ошибок при оценке стоимости бизнеса?

Весьма часто у профессиональных оценщиков и финансистов появляются затруднения при оценке бизнеса. Связано это с тем, что на рынке отсутствует стабильность и новые направления возникают все чаще.

Основными являются 3 большие группы проблем в оценке любого бизнеса:

• Неправильный выбор подхода к определению стоимости и метода оценки;
• Неправильное финансовое моделирование.
• Неправильный выбор подхода к определению стоимости и метода оценки;

Чтобы избежать ошибок, придерживайтесь следующих рекомендаций:

• Анализируйте. Глубоко погружайтесь в нюансы бизнеса, ищите граф всех отношений и стройте логическую версию результатов.
• Получайте расшифровки. Дело в том, что правильная оценка во многом зависит от качественных и полных данных.
• Спрашивайте совета у топ-менеджеров компании по всем интересующим вопросам.
• Прибегайте только к качественному анализу. Принимайте во внимание активы вне баланса, величину оборотного капитала и стоимость исследовательской компании – уровень репутации компании.
• Не пренебрегайте оценкой экологической обстановки. Исследуйте конкурентов, потребителей, поставщиков и все то, что может оказывать влияние на приток финансов.

Читайте также

Основные формы ведения бизнеса

Каким образом можно повысить стоимость компании при проведении оценки?

Целью любого бизнеса является получение максимальной прибыли. Соответственно, стоимость компании повышается, если компания имеет высокую прибыль и большой денежный поток. Способов увеличения стоимости существует несколько:

• Уменьшение налоговой базы и оптимизация налоговой системы. Так, если налоговая база будет меньше, стоимость компании вырастет в разы.
• Сокращение финансовых оттоков и затрат, которое положительно повлияет на цену бизнеса.
• Уменьшение дебиторской задолженности. Когда она сокращается, уменьшается оборотный капитал, что ведет к росту доходов.
• Создание и применение рыночных барьеров. Все просто —чем меньше людей уходит к другим компаниям, тем выше прибыль.
• Уменьшение цены заемного капитала. Дело в том, что огромное количество компаний работают, используя заемные средства. Такой капитал нужно регулярно оптимизировать.

Процесс оценки бизнеса является многоэтапным и довольно сложным. Для правильной оценки необходимо задействовать разноплановых специалистов и учитывать огромное количество параметров, выделять средства на выполнение задач. Комплекс из всего этого даст возможность правильно оценить бизнес. Грамотная оценка позволит принимать участие в торгах с покупателями или поможет понять потенциал развития компании в будущем.